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基金簡稱:-- | 基金代碼:000298 | ![]() |
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基金類型:-- | 凈值日期:-- | ||||||||||||
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單位凈值:-- | 累計凈值:-- | ||||||||||||
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階段收益率
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適合客戶: 適合希望資金平穩增長,而非博取高額收益,長期穩定積累型的投資者。 |

2023年一季度債券市場分為兩段,春節前后一方面資金面不穩定,另一方面延續了2022年4季度的弱勢格局,債市呈現震蕩走勢。但是相比2022年11月-12月走勢,利率持續大幅上行、信用利差大幅走闊的趨勢止住了。同時由于機構普遍預期央行不會持續主動收緊貨幣政策,資金利率不會大幅上行,因而票息策略成為大家的共識,中短久期信用債買盤逐步恢復。春節后,機構2023年度配置需求開始逐步釋放,短端利率持續回落,尤其是信用利差開始迅速修復,至2月底已經基本回到2022年3季度水平。3月,機構配置力量依然較強,尤其是利率債買盤持續釋放,使得長端收益率也開始逐步下行,10年國債利率自2.9%以上逐步回落到2.85%。
從宏觀面來看,無論是社融、信貸還是經濟數據表現并不差,但是債券市場對于經濟數據基本免疫,持續緩慢上漲。分析其原因我們認為主要有以下幾點:1、已公布的經濟數據雖然很好,但是由于美歐史詩級大幅加息后經濟出現衰退跡象,大家擔心后續出口可能承壓,進而影響經濟;2、地產銷售數據來看1-2月表現很好,但是3月二手房銷售出現回落,使得大家對地產復蘇持續性懷疑;3、1季度原本就是存款類金融機構配置需求釋放時點,而今年保險及商行配置需求均很強,對債券市場帶來了強支撐。
目前來看,對后續債市的主要分歧在于對經濟復蘇持續性的判斷,尤其是對地產回暖是否可持續的判斷。甚至有機構擔憂后續有通縮的風險,因此對債市判斷利率會持續下行。我們的看法是,經濟復蘇路徑明確,基建發力、房地產市場逐步回暖都會給經濟帶來支撐?,F在市場更多的是信心不足,需要有持續幾個月的數據觀察以確認復蘇趨勢。從另一方面來看,在經濟持續復蘇趨勢向好的情況下,央行進一步寬松的必要性在降低,自去年3季度開始市場資金拆借成本處于持續緩慢抬升中,7天回購利率再次回到2-2.2%區間。如果以資金成本作為債券定價的錨,目前的收益率下行空間已不大,無論是期限利差還是信用利差目前都處于歷史低位。在這樣的市場環境下,如果資金成本不繼續下行,我們認為利率繼續下行空間也不大。因此更傾向于在純債策略上以短久期、高評級債券做防御配置。
本基金純債組合1季度大幅調整了持倉結構,以中短久期信用債為主,提升了組合YTM。
從純債具體策略來看,在當前信用利差及期限利差均處于歷史較低分位、同時資金面相對寬松、資金利率保持穩定的市場環境下,堅持以票息策略為主,控制組合久期。策略上以中短久期、高評級信用債構建YTM較高的純債組合。

資產類型 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
權益投資 | 0 | 0.00 | |
固定收益投資 | 856,580,996.82 | 99.94 | |
金融衍生品投資 | 0 | 0.00 | |
買入返售金融資產 | 0 | 0.00 | |
銀行存款和結算備付金合計 | 328,243.14 | 0.04 | |
其他資產 | 171,229.21 | 0.02 |

行業類別 | 金額(元) | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
農、林、牧、漁業 | 0 | 0.00 | |
采礦業 | 0 | 0.00 | |
制造業 | 0 | 0.00 | |
電力、熱力、燃氣及水生產和供應業 | 0 | 0.00 | |
建筑業 | 0 | 0.00 | |
批發和零售業 | 0 | 0.00 | |
交通運輸、倉儲和郵政業 | 0 | 0.00 | |
住宿和餐飲業 | 0 | 0.00 | |
信息傳輸、軟件和信息技術服務業 | 0 | 0.00 | |
金融業 | 0 | 0.00 | |
房地產業 | 0 | 0.00 | |
租賃和商務服務業 | 0 | 0.00 | |
科學研究和技術服務業 | 0 | 0.00 | |
水利、環境和公共設施管理業 | 0 | 0.00 | |
居民服務、修理和其他服務業 | 0 | 0.00 | |
教育 | 0 | 0.00 | |
衛生和社會工作 | 0 | 0.00 | |
文化、體育和娛樂業 | 0 | 0.00 | |
綜合 | 0 | 0.00 |

序號 | 債券名稱 | 資產占比(%) | |
---|---|---|---|
1 | 23交通銀行CD109 | 13.82 | |
2 | 20漢江國資MTN002 | 7.25 | |
3 | 20蘇元禾MTN001 | 7.25 | |
4 | 20青島城投MTN004 | 7.21 | |
5 | 22中石油SCP003 | 7.17 |